После двух необычайно высокодоходных лет с ростом цены на 18,3% (2019 год) и 25% (2020 год), жёлтому драгоценному металлу в этом году впервые угрожает отрицательная доходность. И это несмотря на то, что девальвация денежной массы за год выросла с минус 0,3% (декабрь 2020) до 4,1% (сентябрь 2021), что является самым высоким показателем за последние 28 лет.
Поскольку пандемия явно утратила свой ужас благодаря прогрессу вакцинации, а экономика многих стран начала активно восстанавливаться, аппетит к рискованным классам активов, таким как акции, заметно возрос, и, в свою очередь, безопасная гавань - золото - утратила свою привлекательность в глазах некоторых инвесторов.
Стоит сказать, что наибольшее давление продаж было особенно заметно в секторе ETF-фондов, акции которых обеспечены физическим драгметаллом.
Согласно данным Всемирного совета по золоту, физические запасы золота ETF-фондов с конца декабря прошлого года по середину сентября этого года сократились на 146 т. до 3603,1 т. (-3,9%). В частности, два государства зафиксировали самый сильный отток золота: США (минус 173,8 т) и Великобритания (минус 26,4 т), где вера в надёжность финансовой системы кажется особенно сильной (по каким бы то ни было причинам).
Однако совсем по-другому обстоит ситуация с золотом в континентальной Европе. Наибольший приток золота в ETF-фонды наблюдался в Германии (плюс 22,5 т), за ней следует Франция (плюс 11,5 т).
По данным американского надзорного органа CFTC, только крупные спекулянты фьючерсами на золото в первые месяцы сократили свою длинную позицию на 48.000 фьючерсов и одновременно увеличили короткую на 52.500 контрактов, в результате чего их чистая длинная позиция (оптимистичный баланс) сократилась с 268.900 до 168.400 фьючерсов (-37,4%).
С фундаментальной точки зрения, опасения по поводу процентных ставок были главной причиной низкого интереса к золоту. Большинство участников рынка, очевидно, предполагают, что самый важный в мире Центральный банк, ФРС, может сократить закупки облигаций раньше, чем ожидается, а затем повысить ключевые процентные ставки.
На последнем заседании 22 сентября председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что так называемое «ужесточение» может начаться уже в ноябре этого года и что первый шаг по процентной ставке может быть сделан в середине 2022 года.
Однако это возможно только при условии, что экономика США и особенно американский рынок труда будут продолжать развиваться устойчиво. Однако восстановление мировой экономики, похоже, идёт не так гладко ввиду многочисленных узких мест в поставках в различных секторах. Что касается предстоящего банкротства китайской строительной компании Evergrande, которая погрязла в чрезмерных долгах, то, вероятно, ещё не наступило время, чтобы объявить о её фактическом банкротстве.