Как известно, на международных финансовых рынках цена золота торгуется в долларах США. Монетные дворы также покупают золотое сырьё в долларах и чеканят из него монеты, а также слитки небольших весовых единиц (чаще всего до 100 грамм). Инвесторы в Еврозоне покупают и продают инвестиционные продукты из драгоценных металлов в стационарных торговых точках или онлайн в евро.
Для инвесторов из Еврозоны также имеет смысл постоянно оценивать стоимость своих золотых запасов в евро, как они это делают, например, с недвижимостью, акциями и облигациями.
В портфелях ценных бумаг банков и брокеров в Еврозоне международные акции, например, из США, обычно также показываются и оцениваются в евро. В Германии никому не придёт в голову конвертировать свои акции Adidas, Siemens или Allianz в доллары США.
Оценка цены золота в евро также является законной для немецких инвесторов, поскольку они оплачивают большинство своих счетов в евро. Поэтому имеет смысл рассчитывать свои доходы, а также активы в евро. Если посмотреть на показатели жёлтого драгметалла в балансе активов в единой европейской валюте, то они явно более позитивны, чем в долларах США. Цены всё ещё находятся на расстоянии вытянутой руки от исторического максимума.
В евро это расстояние в настоящее время составляет 145 евро или 7,7%. С другой стороны, в долларах США цена золота уже снизилась на 250 долларов или 12,1% от своего рекордного максимума.
Причиной такого расхождения является простое укрепление доллара США по отношению к евро. Таким образом, разница в доходности в пользу евро-золота по сравнению с долларовым золотом связана исключительно с валютой, но это ничего не меняет в результате. Тем более что темпы инфляции, то есть развития покупательной способности евро и доллара США, довольно близки друг к другу. В Еврозоне уровень инфляции в 7,4% даже несколько ниже, чем в США с 8,3%. Поэтому с точки зрения покупательной способности евро даже несколько более стабилен, чем доллар.
Укрепление курса американского доллара является причиной относительной слабости цены золота в долларах США. Во время кризиса мировая резервная валюта по-прежнему считается «валютой-убежищем». Более того, ФРС США проводит более жёсткую монетарную политику, чем, например, Европейский центральный банк (ЕЦБ), Банк Японии (БЯ) или Швейцарский национальный банк (ШНБ).
В результате недавнего повышения процентных ставок в США, которое всё ещё продолжается, доллар США выглядит более привлекательным в глазах многих частных и институциональных инвесторов и дорожает по отношению к валютам с более мягкой монетарной политикой.
Если посмотреть на динамику цен в различных валютах, то сразу становится очевидным, что цена золота в долларах США имеет наихудшие показатели. В других валютах, таких как японская иена или британский фунт стерлингов, цена золота явно выросла за год на двузначную величину, в то время как в долларах США она в настоящее время даже немного снизилась.
Высокая инфляция в Турции, в последнее время составляющая 69,97% в годовом исчислении, вызывает сильную эрозию внешней стоимости лиры. Турецкие инвесторы могли компенсировать эту потерю внешней стоимости и покупательной способности своей национальной валюты с помощью золота. Конечно, они могли бы просто купить доллар США.
Но золото также защищает от рисков в финансовой системе и замедления экономического роста в США. Поэтому имеет смысл предпочесть золото в качестве валютного металла для защиты от внутренней инфляции и девальвации собственной валюты по отношению к доллару США, поскольку в то же время можно хеджировать и другие риски, влияющие на США и, следовательно, на долларовую зону.
В конце концов, большинство экономических и геополитических рисков сегодня - это международные явления, такие как нарушенные цепочки поставок, рекордные уровни задолженности и нарастающие санкции между Западом и Востоком (в первую очередь между США, Россией, Китаем и наоборот).
Инвесторы должны обязательно учитывать валютный эффект при разработке структуры активов (диверсификации). В немецких портфелях, оцениваемых в евро, золото продолжает вносить положительный вклад в доходность в этом году. По сравнению с акциями и облигациями с более длительным сроком погашения (10-30 лет), преимущество золота в доходности значительно. В американских портфелях разница в доходности значительно меньше, но, тем не менее, с начала года золото держалось лучше, чем акции, долгосрочные облигации и криптовалюты, даже в долларах США.