ФРС спасает мир?
ФРС в очередной раз примерила на себя мантию Бэтмена, спасающего мир: на этот раз объектом её покупок стали корпоративные облигации - включая «мусорные» облигации компаний с шатким финансовым положением. Похоже, ФРС начала финансировать реальный сектор уже напрямую, минуя банковскую систему, осознав, что ликвидность, предоставленная банкам, дальше не идет. Банки можно понять: кого кредитовать - непонятно, в «пост-ковидной» экономике кругом одни ходячие зомби и потенциальные банкроты.
Всё же нам представляется, что у ФРС не получится предотвратить масштабную волну дефолтов: объём долгов колоссален и на порядок превышает объём денежной массы / баланса Федерального резерва. «Напечатать» столько просто не получится, без существенной девальвации покупательной способности доллара.
В то же время, в Европе и Азии ситуация ещё хуже, чем в Америке: в Европе правят бал социал-популисты, по любому поводу готовые жертвовать экономикой ради политической целесообразности. Высокие налоги, тяжёлое регуляторное бремя, бюджетные дефициты, и - в лучшем случае - стагнирующая экономика. Азия тонет в гигантском океане долгов, значительно большем (в отношении к размеру экономики), чем в Америке.
По некоторым данным, свыше 100 стран обратились в МВФ с просьбой о финансовой помощи. ФРС открыла иностранным центробанкам своп-линии долларовой ликвидности на 500 миллиардов долларов.
«Сможет ли ФРС масштабной эмиссией спасти мир от гигантской волны дефолтов (в том числе, суверенных) и монетарного кризиса?.. Мы полагаем, что эта миссия невыполнима. Но они обязательно попытаются».
Несмотря на это, доллар США - как базовая валюта существующей монетарной системы - всё ещё выглядит наилучшей из существующих альтернатив, таких как евро или юань.